明年有色金屬的五大向上力量
2017年,中國(guó)有色金屬市場(chǎng)環(huán)境好于上年。三駕馬車(chē)?yán)瓌?dòng)國(guó)內(nèi)需求穩(wěn)定增長(zhǎng),各項(xiàng)成本要素趨向揚(yáng)升,天量“熱錢(qián)”虎視眈眈,五大力量推動(dòng)市場(chǎng)繼續(xù)升溫。
一、三駕馬車(chē)?yán)瓌?dòng)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)
2016年下半年以來(lái),全國(guó)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)集體回暖,尤其是一些先行指標(biāo),如PMI、企業(yè)家和市場(chǎng)信心指數(shù)等穩(wěn)定向好,宏觀經(jīng)濟(jì)L型企穩(wěn)態(tài)勢(shì)顯現(xiàn),并由于決策部門(mén)穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)進(jìn)一步發(fā)力,新一年內(nèi)中國(guó)有色金屬“三駕馬車(chē)”勁頭充足,拉動(dòng)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。
“三駕馬車(chē)”中首先是投資增速提高。2016年1-9月累計(jì),全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速(名義增長(zhǎng))為8.2%,比1-8月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn),扭轉(zhuǎn)了先前連續(xù)4個(gè)月下滑局面。固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)中,1-9月份民間投資增速比1-8月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn),房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速比1-8月份提高0.4個(gè)百分點(diǎn),增速全部企穩(wěn)提升;A(chǔ)設(shè)施投資更是高位運(yùn)行,前三季度增速高達(dá)19.4%。預(yù)計(jì)2017年增加固定資產(chǎn)投資,仍為決策部門(mén)穩(wěn)增長(zhǎng)首選。為此今后還會(huì)大力度批復(fù)和新開(kāi)工投資項(xiàng)目,堅(jiān)持項(xiàng)目投資中引進(jìn)PPP機(jī)制,加大檢查督促力度。與此同時(shí),今年9月全國(guó)PPI(生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))結(jié)束連續(xù)了54個(gè)月下降局面,同比上漲0.1%。這不僅是中國(guó)物價(jià)形勢(shì)的重大變化,同時(shí)也意味著許多行業(yè)投資開(kāi)始有利可圖。隨著今后PPI漲幅逐步加大,盈利前景看好,勢(shì)必吸引更多投資入場(chǎng),扭轉(zhuǎn)民間投資大幅下降局面。“一帶一路”建設(shè)亦提供投資新動(dòng)力。今明兩年,圍繞“一帶一路”建設(shè),中國(guó)境外施工項(xiàng)目增多,也會(huì)帶動(dòng)中國(guó)投資水平增長(zhǎng)。受其推動(dòng),預(yù)計(jì)2017年全國(guó)固定資產(chǎn)投資水平有所提高,全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速將回升至10%左右,比2016年增速提高1-2個(gè)百分點(diǎn)。其中全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)20%左右,強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭不改;全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增幅超過(guò)6%,增速提高最為明顯,不僅遠(yuǎn)超2015年1%的增長(zhǎng)水平,也高于2016年增速至少1個(gè)百分點(diǎn);民間投資增速在2016年下半年止降穩(wěn)定的基礎(chǔ)上出現(xiàn)回升,2017年增速提高到3%以上。
其次是工業(yè)生產(chǎn)企穩(wěn)回升。固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng),投資品訂單增多,當(dāng)然要促進(jìn)工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì),2016年9月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值(按可比價(jià)格)環(huán)比增長(zhǎng)了0.47%,同比增長(zhǎng)6.2%,同比增速連續(xù)7個(gè)月處于6%以上,1-9月份工業(yè)增加值累計(jì)增速也達(dá)到了6%。最能反映工業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)的用電量、鐵路貨運(yùn)量指標(biāo)全部企穩(wěn)回升。其中9月份全社會(huì)用電量(國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù))同比增長(zhǎng)6.9%,增速同比大幅回升7.1個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)2017年全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)保持回升主調(diào),全年工業(yè)增加值增速將超過(guò)6%,甚至?xí)_(dá)到7%。中國(guó)工業(yè)制造行業(yè),是目前全球消費(fèi)有色金屬數(shù)量最多的行業(yè),有些重要有色金屬世界消費(fèi)占比超過(guò)5成。中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)企穩(wěn)回升,勢(shì)必提高新一年內(nèi)有色金屬需求水平。
最后是重要有色金屬出口保持增長(zhǎng)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),2016年1-9月累計(jì),全國(guó)5種重要有色金屬出口量為443萬(wàn)噸,比去年同期增長(zhǎng)2.5%。其中銅及銅材出口量70.7萬(wàn)噸,增長(zhǎng)35.2%;錳出口量23.8萬(wàn)噸,增長(zhǎng)2.2%;鋁及鋁材出口量347萬(wàn)噸,下降2.4%。因?yàn)?017年國(guó)際市場(chǎng)需求不減,中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍在,以及人民幣貶值等因素促進(jìn),預(yù)計(jì)2017年上述5種重要有色金屬全年出口量達(dá)到460萬(wàn)噸,增長(zhǎng)4%左右,高出2016年水平。
受到上述三駕馬車(chē)?yán)瓌?dòng),預(yù)計(jì)2017年中國(guó)重要有色金屬需求(含出口)繼續(xù)穩(wěn)定增加,比上年增長(zhǎng)3%以上。
二、進(jìn)口繼續(xù)較大數(shù)量規(guī)模
受到需求增加,尤其是出口勢(shì)頭強(qiáng)勁拉動(dòng),2016年全國(guó)有色金屬及冶煉原料進(jìn)口增長(zhǎng)局面不改。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2016年1-9月累計(jì),全國(guó)8種重要有色金屬及冶煉原料進(jìn)口總量為4139萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)4.6%。其中銅和銅合金進(jìn)口量339萬(wàn)噸,增長(zhǎng)14%;氧化鋁進(jìn)口量217萬(wàn)噸,下降31%;銅礦砂及精礦進(jìn)口量1224萬(wàn)噸,增長(zhǎng)31.9%;錳礦砂及精礦進(jìn)口量1236萬(wàn)噸,增長(zhǎng)5.1%。按照前9個(gè)月進(jìn)口情況測(cè)算,預(yù)計(jì)2016年中國(guó)上述重要有色金屬及冶煉原料進(jìn)口總量達(dá)到5500萬(wàn)噸。
展望新一年中國(guó)有色金屬及冶煉原料進(jìn)口形勢(shì),因?yàn)橹袊?guó)需求穩(wěn)定增加,部分國(guó)內(nèi)資源企業(yè)減產(chǎn)讓出市場(chǎng)份額,商業(yè)社會(huì)庫(kù)存水平較低(國(guó)家戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備除外),以及“買(mǎi)漲不買(mǎi)落”引發(fā)補(bǔ)庫(kù)性、避險(xiǎn)性和投機(jī)性購(gòu)買(mǎi)需求增多,都使得2017年中國(guó)有色金屬及冶煉原料進(jìn)口繼續(xù)較大數(shù)量規(guī)模,上述8種重要有色金屬及冶煉原料進(jìn)口量將沖擊6000萬(wàn)噸整數(shù)關(guān)口,增長(zhǎng)幅度超過(guò)5%。中國(guó)有色金屬及冶煉原料進(jìn)口繼續(xù)強(qiáng)勁,對(duì)于國(guó)際有色金屬市場(chǎng)當(dāng)然是一個(gè)好消息。
三、過(guò)剩產(chǎn)能釋放得到抑制
新一年內(nèi)中國(guó)有色金屬生產(chǎn)能力依然過(guò)剩,有些過(guò)剩程度還很?chē)?yán)重,但其能否全部釋放,真正轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)供應(yīng)壓力?卻會(huì)受到行政措施和市場(chǎng)機(jī)制兩個(gè)方面的抑制。
從政策措施來(lái)看,中國(guó)主管部門(mén)高調(diào)有色金屬去產(chǎn)能,尤其是借助環(huán)境保護(hù)和質(zhì)量監(jiān)督兩大手段,加快落后產(chǎn)能和僵尸企業(yè)市場(chǎng)清退。據(jù)有關(guān)資料,2015年末全國(guó)累計(jì)關(guān)停電解鋁產(chǎn)能815萬(wàn)噸,永久性關(guān)停產(chǎn)能336萬(wàn)噸,其它有色金屬過(guò)剩產(chǎn)能也受到抑制。受其影響,2016年前9月全國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量為3831.3萬(wàn)噸,僅同比增長(zhǎng)0.7%,比去年同期增速回落了近8個(gè)百分。其中電解鋁產(chǎn)量同比下降1.4%。預(yù)計(jì)2017年主管部門(mén)繼續(xù)去產(chǎn)能高壓態(tài)勢(shì)不變。由于已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的削減產(chǎn)能和繼續(xù)削減產(chǎn)能,2017年內(nèi)有色金屬過(guò)量供應(yīng)壓力繼續(xù)減輕,促進(jìn)供求關(guān)系進(jìn)一步改善。
與此同時(shí),市場(chǎng)機(jī)制也會(huì)對(duì)過(guò)多產(chǎn)量進(jìn)行剎車(chē)。如果產(chǎn)能釋放過(guò)多,勢(shì)必壓迫市場(chǎng)價(jià)格跌落,致使高成本企業(yè)嚴(yán)重虧損而重新減產(chǎn)。前段時(shí)期有色金屬價(jià)格暴跌,持續(xù)刷新近10年最低記錄,全國(guó)有色金屬企業(yè)被迫削減資本開(kāi)支,裁員與減少產(chǎn)量。雖然2016年有色金屬價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲,但一些高成本企業(yè)仍然無(wú)利可圖,或者是利潤(rùn)不多,這也會(huì)制約2017年內(nèi)產(chǎn)量過(guò)多增長(zhǎng)。
四、各項(xiàng)成本要素趨向揚(yáng)升
新一年內(nèi)中國(guó)有色金屬各項(xiàng)成本要素,都將出現(xiàn)上升趨勢(shì)。
首先是進(jìn)口成本增加。2016年國(guó)際市場(chǎng)有色金屬價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲,銅、鋅、鎳等產(chǎn)品價(jià)格比較前期低點(diǎn)漲幅普遍超過(guò)3成,預(yù)計(jì)今后還有上漲空間。另一方面,2016年人民幣出現(xiàn)貶值,預(yù)計(jì)2016年全年貶值幅度超過(guò)3%。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速、外匯儲(chǔ)備下降以及美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息和加息預(yù)期影響,一段時(shí)期內(nèi)人民幣貶值壓力猶存。盡管并不存在人民幣持續(xù)大幅貶值基礎(chǔ),盡管今后繼續(xù)貶值幅度空間有限,盡管主管部門(mén)不會(huì)主動(dòng)貶值本幣,但已經(jīng)發(fā)生的人民幣貶值,客觀上也會(huì)提高中國(guó)有色金屬及冶煉原料進(jìn)口成本。
其次是國(guó)內(nèi)環(huán)保增加。新一年內(nèi)中國(guó)環(huán)保執(zhí)法力度會(huì)有增強(qiáng),嚴(yán)重污染環(huán)境的企業(yè)法人坐牢,甚至企業(yè)關(guān)門(mén)停產(chǎn)威脅,勢(shì)必迫使國(guó)內(nèi)礦山和有色金屬冶煉加工等企業(yè)增加環(huán)保支出。
最后是能源動(dòng)力和物流成本增加。有色金屬屬于高耗能行業(yè)。2016年國(guó)內(nèi)外石油、煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲,提高了中國(guó)整體能源價(jià)格水平。世界銀行前不久預(yù)測(cè)2017年石油等能源產(chǎn)品價(jià)格上漲25%。受其影響,新一年中國(guó)有色金屬企業(yè)的能源、動(dòng)力采購(gòu)費(fèi)用會(huì)有增加。從2016年9月21日開(kāi)始執(zhí)行的汽車(chē)運(yùn)輸新政,大幅下調(diào)大型貨車(chē)核定載重量,將使得許多企業(yè)采購(gòu)原材料運(yùn)費(fèi)上漲。不僅如此,2016年國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)多次上調(diào)成品油價(jià)格。隨著2017年國(guó)際市場(chǎng)油氣價(jià)格的繼續(xù)上漲,國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格還會(huì)進(jìn)一步調(diào)高,大宗商品企業(yè)物流成本相應(yīng)增加。此外,今后中國(guó)工資成本也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。
五、全球天文數(shù)字“熱錢(qián)”虎視眈眈
新一年內(nèi)有色金屬市場(chǎng)還可能面臨“熱錢(qián)”炒作沖擊。2016年有色金屬價(jià)格較大幅度上漲,除了供求關(guān)系改善與成本增加推動(dòng),投機(jī)資本入場(chǎng)抄底也產(chǎn)生了很大作用。2008年世界金融危機(jī)以后,為了避免全球經(jīng)濟(jì)大衰退,世界主要國(guó)家政府普遍實(shí)施極度寬松貨幣政策,擴(kuò)大財(cái)政赤字,并且開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī),大規(guī)模超發(fā)貨幣,致使全球范圍內(nèi)超發(fā)貨幣不斷累積,最終形成了對(duì)于有色金屬等大宗商品虎視眈眈的天文數(shù)字“熱錢(qián)”。來(lái)自全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德的研究顯示,全球投資者當(dāng)前持有逾50萬(wàn)億美元現(xiàn)金,超過(guò)美國(guó)、中國(guó)、日本和德國(guó)全球經(jīng)濟(jì)四強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)總量(不到40萬(wàn)億美元),是全球各大央行資產(chǎn)負(fù)債表總和的兩倍多。一旦這些資金進(jìn)入大宗商品市場(chǎng)抄底,進(jìn)入有色金屬市場(chǎng)抄底,如同“大象踏進(jìn)澡盆”,勢(shì)必引發(fā)巨大震蕩。
綜上所述,預(yù)計(jì)20167中國(guó)有色金屬價(jià)格保持相對(duì)高位運(yùn)行,年平均價(jià)格繼續(xù)超出上年水平,當(dāng)然,其向上過(guò)程中劇烈震蕩在所難免,不排除“過(guò)山車(chē)”行情再次重演。
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